Nigeria - Attentes de modération des taux pour soutenir le marché des bons du Trésor

Nigeria - Attentes de modération des taux pour soutenir le marché des bons du Trésor

Alors que la Banque centrale du Nigeria (CBN) devrait rembourser 99,2 milliards de dollars de bons du Trésor matures cette semaine et ne reculant que de 49,6 milliards d'euros conformément à la stratégie de désendettement du FGN, les analystes tablent sur une nouvelle modération des taux. l'enchère et donc s'attendre à ce que le marché secondaire reste plus attractif.

La performance sur le marché des bons du Trésor a été largement haussière, le taux moyen des instruments de référence ayant baissé de 30bps à 12,5%. Le taux moyen a ouvert la semaine à 12,8%, a baissé de 2bps à 12,6% mardi et est resté stable jusqu'à la mi-semaine. En l'absence d'une vente aux enchères du marché primaire ou de remboursement, le sentiment haussier a filtré jeudi, le taux moyen a diminué de 40 pb à 12,2 pour cent avant de clôturer la semaine à 12,5 pour cent.

D'autre part, les taux du marché monétaire - rachat ouvert (OBB) et des taux overnight (ON) - ont progressé trois jours sur cinq en dépit d'une amélioration de la liquidité du système.

Les taux OBB et ON ont débuté la semaine à 8,7 points et 8,4 points de plus à 16,5% et 17,4% respectivement après une baisse des liquidités du système à 66,8 milliards de lundi contre 143,6 milliards de dollars le vendredi précédent. OBB a augmenté à 17,0% mardi et a légèrement diminué à 16,7% mercredi, en raison de l'afflux de FAAC aux États et LGA estimé à environ N250,0 milliards, tandis que ON a augmenté à 18,0% et a augmenté de 4bps à 18,4% mercredi .

D'ici jeudi, les taux se sont effondrés de manière significative alors que les instruments OMO venant à échéance s'élevaient à 267,0 milliards de NU. Par conséquent, les taux OBB et ON ont chuté de 8,9ppts et 10ppts à 7,8% et 8,4% respectivement. L'effet de l'afflux sur la liquidité et les taux du réseau a largement compensé l'impact des opérations de ratissage OMO ce jour-là. Au total, 300 milliards de dollars ont été offerts au moyen de l'instrument de 112 jours (50 milliards de dollars) et 231 jours (250 milliards de dollars). Cependant, seulement 113,4 milliards de nairas ont été vendus car les deux instruments étaient sous-souscrits.

À la clôture de la semaine, le CBN a procédé à une nouvelle opération de nettoyage de 37,0 milliards de NMO en réponse à l'excès de liquidité perceptible dans le système, l'OBB et l'ON progressant pour clôturer la semaine à 17,2% et 19,7%.

Au cours de la semaine à venir, nous prévoyons d'autres émissions d'OMO en raison de l'arrivée à échéance mercredi de l'obligation FGN May 2018 (300 milliards d'euros) ainsi que de l'échéance de 176 milliards de NMO et 99,2 milliards de T-Bills jeudi.